标债远期与国债期货(国债期货详解)美国经济仍处于逆周期,美国经济恢复仍需进一步发力,就业与通胀出现小幅回落,美国货币政策宽松不改,经济平稳,金融环境预期仍然稳健,并且在通胀高企的环境中,流动性仍然紧,这为利率债市场注入流动性。尽管2月国内经济数据大幅低于预期,但是实际上从资金面来看,央行大规模投放仍有其充裕的流动性。一季度,央行净投放2340亿元,1-2月累计净投放14500亿元,自4月以来累计净投放资金约750亿元。数据显示,2月国内银行体系流动性平稳略偏宽松,国债期货近远月合约波动剧烈,1月合约、5月合约、10月合约波动较大。二季度,随着经济复苏、经济企稳、利率下行,流动性逐步改善,预计货币政策年内利率仍有可能下调。三季度,全球疫情控制较好,经济复苏较好,加上美联储逐步加息,全球通胀预期回落,流动性仍有一定支撑。一季度,由于经济基本面和流动性保持稳健,主要经济体股市、债市均出现较大幅度上涨,流动性宽松对利率债市场的影响可能边际下降。从国内利率债市场的流动性供求来看,2月中旬开始,国内利率债市场进入流动性边际宽松阶段,市场关注焦点在资金面。