红杉期货(红杉资本最新持仓)

红杉资本第一季度的基本面或许有些复杂,但首先,从基本面上来看,大摩认为,2021年,全球大宗商品和股票市场呈现两个阶段的大幅波动。

首先,全球大宗商品的价格从2020年的低点回升。2020年,全球铜矿产量增速明显回升,铜矿产量开始释放,且同比大幅回升。2020年,全球铜矿产量预计较2020年增长8.9%,预计2022年将继续增加7.5%。随后,全球两大铜矿产量有所回落。2020年,全球铜矿产量预计较2020年增长6.8%,预计2022年将回升7.7%。

其次,2020年,全球宏观经济表现回落,全年表现不及2020年。2019年,全球房地产和制造业投资的增长率分别为3.3%和16.1%,增速较2020年回落0.6个百分点和0.9个百分点,其中美国经济增速的回落已经将其基本面转弱。

最后,经济增速回落,全球经济下行压力加大。2020年,全球主要国家的经济增长数据均不佳。

值得注意的是,A股的市场情况依然持续。2020年,上证指数自2月的低点回升至今,市场共经历了8次牛市行情,其中最为典型的牛市已经接近尾声,其余8次牛市行情涨幅均为负,回调幅度都在5%以上。

从牛市的投资价值来讲,我们认为,当前海外主要国家都处于加息周期中,有可能迎来全球性的衰退,并且伴随着经济增速放缓。从产业的角度来看,行业的高景气有望延续,景气较高的大周期板块有望迎来估值修复,而非周期品。