概述

期货市场中常提到的“内外盘”和“流通盘”是两组重要概念，理解它们对于投资者制定交易策略至关重要。将对这些术语进行深入探讨，并提供通俗易懂的解释。

一、内外盘

• 定义：
• 内盘：指在境内交易所进行交易的期货合约。

• 外盘：指在境外交易所进行交易的期货合约。

• 特点：

• 交易场所不同：内外盘交易在不同的交易所进行。
• 币种不同：内盘合约通常以人民币计价，而外盘合约以美元或其他外币计价。

• 交易时间不同：内外盘交易时间不同，以内盘为例，交易时间为上午09:30-10:15，下午01:30-03:00。

• 内外部盘差价：内外盘的交易价格存在一定差异，这种差异称为“内外部盘差价”。

二、流通盘

• 定义：流通盘是指在市场上流通的期货合约数量。

• 计算方式：

  流通盘 = 合约总量 - 持仓量

其中：

- 合约总量：指某个特定月份的所有到期合约数量。

- 持仓量：指投资者持有的未平仓合约数量。

• 特点：
• 影响市场流动性：流通盘越大，市场流动性越好，投资者更容易进行交易。
• 影响价格波动性：流通盘越小，价格波动性越大，因为较小的交易量可以对价格产生较大影响。

三、内外盘与流通盘的联系

• 内外部盘差价与流通盘：内外盘的交易价格受到流通盘的影响。当流通盘较大时，买卖双方的供需平衡，内外部盘差价较小；反之，流通盘较小会导致内外部盘差价变大。

• 内外部盘成交量与流通盘：流通盘大的合约通常交易量也较大。

四、期货投资中的内外盘和流通盘应用

• 避险套利：利用内外盘差价进行避险套利，即在内盘买入并在外盘卖出相同的合约，以赚取价差收益。
• 波段交易：根据流通盘判断市场流动性和价格波动性，制定波段交易策略，在流动性较好的合约，进行中长线交易；在流通盘较小的合约，进行短期交易。
• 合约选择：投资者在选择期货合约时，应考虑内外盘情况和流通盘大小，选择流动性好、交易价格稳定的合约。

五、实例说明

案例：豆粕期货

• 内盘合约：郑商所豆粕期货（ZBU）
• 外盘合约：芝加哥期货交易所豆粕期货（ZB）

流通盘：

• ZBU流通盘：100万手
• ZB流通盘：50万手

内外部盘差价：通常在每吨100-200元左右

应用：

• 投资者可以利用内外部盘差价进行套利交易，例如在ZBU买入，并在ZB卖出，赚取价差收益。
• 由于ZBU流通盘较大，流动性较好，适合投资者进行波段交易。