导言

近期，棉花期货价格持续下跌，吸引了许多投资者关注。有人认为当前价格已接近底部，是抄底的好时机。笔者认为，棉花期货抄底时机尚未到来，投资者仍需谨慎观望。

一、供需基本面偏空

棉花期货价格主要受供需关系影响。当前，全球棉花供应充裕，而需求疲软。

• 供应方面：2023/24年度全球棉花产量预计达到2960万吨，较上年度增加3.5%。主要产区美国、印度和巴西产量均有增长。
• 需求方面：全球经济增长放缓，纺织品需求下降。同时，合成纤维替代棉花趋势明显，进一步抑制棉花需求。

供需基本面偏空，将对棉花期货价格形成持续压力。

二、库存高企

全球棉花库存持续高企，也是压低棉花期货价格的重要因素。

• 2023年2月底，全球棉花库存达到960万吨，创历史新高。库存高企表明市场供应过剩，价格上涨空间有限。
• 中国作为全球最大的棉花消费国，库存量也处于高位。截至2023年3月，中国棉花库存达到700万吨以上，占全球库存的70%左右。

库存高企将限制棉花期货价格的上涨潜力。

三、宏观经济不确定性

全球经济增长放缓、通胀高企等宏观经济不确定性因素，也给棉花期货价格带来下行压力。

• 经济增长放缓将导致纺织品需求下降，进而影响棉花需求。
• 通胀高企将增加棉花生产和加工成本，进一步抑制棉花价格上涨。

宏观经济不确定性因素将给棉花期货价格带来波动性，增加抄底风险。

四、技术面分析

从技术面来看，棉花期货价格也未形成明显的底部信号。

• 月线图上，棉花期货价格仍处于下降趋势中，尚未形成有效反转信号。
• 周线图上，棉花期货价格在2023年3月创出新低，表明下跌趋势并未结束。

技术面分析表明，棉花期货价格仍有进一步下跌的空间。

五、抄底策略

虽然抄底时机尚未到来，但投资者仍可关注棉花期货价格的走势，制定合理的抄底策略。

• 等待底部信号：在抄底之前，应等待棉花期货价格形成明显的底部信号，如价格止跌反弹、成交量放大等。
• 分批建仓：抄底时应分批建仓，避免一次性投入过多资金。
• 设置止损：抄底时应设置合理的止损位，以控制风险。
• 耐心持有：抄底后应耐心持有，等待棉花期货价格回升。

笔者认为棉花期货抄底时机尚未到来。当前供需基本面偏空、库存高企、宏观经济不确定性等因素，均对棉花期货价格形成下行压力。投资者仍需谨慎观望，等待更明确的抄底信号出现。