期货合约是一种标准化的合约，允许买卖双方在未来某个特定日期以特定价格交易一定数量的基础资产。计算期货合约的价格涉及多个因素，包括标的资产的现货价格、无风险利率、持有期和仓储成本。

期货价格公式

期货合约的价格（F）由以下公式计算得出：

F = S e^(r t)

其中：

• S：标的资产的现货价格
• r：无风险利率
• t：持有期（以年为单位）

该公式表明，期货价格等于现货价格乘以持有期内无风险利率的复利因子。无风险利率代表投资者在持有期内可以获得的无风险回报率。

仓储成本的调整

某些商品（如农产品）在储存过程中会产生仓储成本。这些成本包括储存费、保险费和潜在的损耗。期货价格需要根据这些仓储成本进行调整。

仓储成本调整公式如下：

F = S e^(r t) + C

其中：

• C：仓储成本

交割月调整

期货合约通常在特定月份交割。交割月临近时，期货价格会逐渐向现货价格靠拢。这种现象称为交割月调整。

交割月调整公式如下：

F = S e^(r t) + C - (S - F) (t - t0) / t

其中：

• t0：距离合约交割还有的天数（以年为单位）

这个公式表明，随着交割月的临近，期货价格会逐渐向现货价格收敛。

实例

假设小麦的现货价格为 5 美元/蒲式耳，无风险利率为 5%，持有期为 6 个月，仓储成本为 0.1 美元/蒲式耳/月。计算 6 个月后小麦期货合约的价格。

步骤 1：计算复利因子

e^(0.05 0.5) = 1.025

步骤 2：计算仓储成本

0.1 美元/蒲式耳/月 6 个月 = 0.6 美元/蒲式耳

步骤 3：计算期货价格

F = 5 美元/蒲式耳 1.025 + 0.6 美元/蒲式耳 = 5.63 美元/蒲式耳

6 个月后小麦期货合约的价格为 5.63 美元/蒲式耳。