股指期货是一种金融衍生品，允许投资者在不直接拥有标的指数的情况下对指数进行投机或对冲。当股指期货合约到期时，投资者可以选择现金交割或实物交割。将重点介绍芝加哥商品交易所 (CME) 的股指期货交割规则，称为股指期货合约交割指数规则 (ICIFIH)。

现金交割

大多数股指期货合约以现金交割。在这种情况下，合约买方和卖方将在到期日互相支付差价，即期货合约价格与标的指数价值之间的差额。

实物交割

对于某些特定的股指期货合约，投资者可以选择实物交割。这意味着合约买方将收到标的指数中所有公司的股票，而合约卖方将获取等值的现金。

ICIFIH 规则

ICIFIH 规则规定了确定实物交割合约中标的指数价值的方法。该规则考虑了以下因素：

• 分配因子：根据每家公司在标的指数中的权重分配给每家公司的因子。
• 流通市值：每家公司流通股的市值。
• 交割价格：每家公司股价在交割日收盘时的价格。

计算交割指数

实物交割合约的交割指数是根据以下公式计算的：

交割指数 = Σ (分配因子 流通市值 交割价格) / Σ (分配因子 流通市值)

平仓和调整

在实物交割合约到期前，投资者可以通过平仓来避免交割。如果投资者选择平仓，他们将与另一方签订相反的头寸，以抵消其现有头寸。

ICIFIH 规则还允许在交割日期之前对合约进行调整。调整可以包括更改分配因子或将公司添加到或从标的指数中删除。

到期日

股指期货合约通常在到期日的下午 1 点东部时间到期。在到期日，将确定最终的交割指数，并且合约买方和卖方将进行实物交割或现金结算。

注意事项

• 实物交割可能涉及大量的手续费和交易成本。
• 只有某些特定的股指期货合约符合实物交割资格。
• ICIFIH 规则可能会根据市场情况进行修改。

ICIFIH 规则为 CME 股指期货的实物交割提供了明确的框架。通过了解这些规则，投资者可以做出明智的决定，是否选择实物交割或现金交割，并相应地管理其风险。