导语

期货市场中，升水和贴水是两个重要的概念。升水是指期货价格高于现货价格，而贴水则相反。通常情况下，期货价格会围绕现货价格上下波动，出现升水或贴水的状态。在某些特殊情况下，期货价格可能长期只出现升水，而没有贴水。

理解升水和贴水

• 升水：当期货价格高于现货价格时，称为升水。这表明市场预期未来现货价格会上涨。
• 贴水：当期货价格低于现货价格时，称为贴水。这表明市场预期未来现货价格会下跌。

期货只有升水没有贴水

在正常情况下，期货价格会围绕现货价格上下波动，既会出现升水，也会出现贴水。但有时，期货价格可能长期只出现升水，而没有贴水。这种情况通常发生在以下几种情形：

• 持续强劲的需求：当市场对某种商品的需求持续强劲，供不应求时，期货价格会持续升水。
• 供应链中断：如果供应链中断，导致现货供应减少，也会造成期货升水。
• 市场情绪乐观：当市场对某种商品的未来价格持乐观态度时，也会推动期货升水。

期货升水可以做空吗？

期货升水通常是不利于做空的。这是因为：

• 期货与现货价格相关：期货价格通常会跟随现货价格变动。如果期货升水，表明市场预期现货价格会上涨，做空可能会面临亏损。
• 支付升水费用：做空期货时，需要支付升水费用。这会增加做空的成本，降低获利空间。

其他因素

除了上述因素外，影响期货升水和贴水的还有其他因素，包括：

• 仓储成本：如果仓储成本较高，期货价格可能会升水。
• 融资成本：如果融资成本较高，期货价格也可能升水。
• 市场投机：投机者的大量买入或卖出也会影响期货升水和贴水。

期货只有升水没有贴水的情况并不常见，通常发生在需求强劲、供应不足或市场情绪乐观的情况下。在这种情况下，做空期货通常是不利于的。投资者在进行期货交易时，应充分考虑升水和贴水的因素，并根据市场情况做出合理的交易决策。