期货基差是指即期合约价格和期货合约价格之间的价差。基差大意味着现货价格比未来价格高，又称为正基差。反之，若期货合约价格高于现货价格，则称为负基差。

现货与期货

现货是即刻交割的商品，其价格称为现货价格。期货是一种金融衍生品，是一份在未来某个时间以特定价格买卖特定数量标的物的合约。期货价格因合约到期日的不同而各异。

基差的作用

期货基差反映了市场对于供求关系和未来价格走势的预期。

• 正基差：现货价格高于期货价格，表明市场预计未来商品供应不足或需求旺盛，从而导致现货价格上涨。
• 负基差：现货价格低于期货价格，表明市场预计未来商品供应充足或需求疲软，从而导致现货价格下跌。

影响基差的因素

基差受多种因素影响，包括：

• 供需基本面：商品供需之间的平衡决定了现货和期货价格之间的关系。
• 季节性因素：某些商品在特定时间段可能出现季节性供应过剩或短缺，导致基差波动。
• 库存水平：仓库中的商品库存水平会影响现货供应，从而影响基差。
• 投机活动：交易者对于未来价格走势的预期和投机行为也会影响基差。
• 政府政策：政府的政策和法规，如贸易关税或生产补贴，可能影响商品供需，从而影响基差。

基差的应用

基差对于市场参与者具有以下用途：

• 套利交易：利用现货和期货合约之间的基差进行低买高卖套利交易。
• 库存管理：企业可以利用基差预测未来价格走势，从而优化库存管理策略。
• 价格预估：基差可以为市场参与者提供对未来价格走势的洞察力。
• 风险管理：基差套利可以帮助企业对冲现货价格波动带来的风险。
• 投资策略：投资者可以利用基差进行商品期货投资或者期现货套利，从中获利。

举个例子

假设现货大豆价格为每吨 2500 元，6个月后的期货合约价格为每吨 2600 元。此时，基差为 100 元（2600 - 2500），是正基差。

这表明市场预计未来大豆供应紧张或需求强劲，导致现货价格高于期货价格。在这种情况下，交易者可以：

• 套利交易：购买现货大豆，同时卖出 6 个月后的期货合约，利用正基差赚取利润。
• 库存策略：持有大豆库存，预期未来现货价格上涨。
• 价格预估：认为未来大豆价格会上涨，进行相应的投资决策。