期货与现货

在讨论油的期货价格计算之前，我们先了解一下期货和现货之间的区别。

• 期货：一种标准化的合约，规定了在未来某个特定日期以特定价格买入或卖出一定数量标的物的交易。石油期货合约的标的物就是原油。
• 现货：指立即交割标的物的交易。在石油市场上，现货交易是指石油在生产地或炼油厂等实物地点的交易。

期货单位与现货单位

原油期货一般以桶为单位进行交易。一桶原油等于158.98升。而现货交易的石油单位通常是吨或千克。

换算关系：

• 1 吨石油 ≈ 7.33 桶
• 1 千克石油 ≈ 1.165 升

例如，如果国际布伦特原油期货价格为每桶 100 美元，则 1 升原油的期货价格约为：

100 美元 / 桶 ÷ 158.98 升/桶 ≈ 0.627 美元/升

期货合约价格如何确定

期货合约的价格主要受以下因素影响：

• 供需关系：原油需求和供应的变化会影响期货价格。当需求大于供应时，价格会上涨；当供应大于需求时，价格会下跌。
• 经济状况：全球经济增长或衰退会影响原油需求，从而影响期货价格。
• 地缘因素：战争、制裁和其他地缘事件会扰乱原油供应，从而影响期货价格。
• 美元汇率：原油期货以美元计价，因此美元汇率波动也会影响期货价格。美元走强会使原油对其他货币持有者来说更便宜，从而提高需求并推高价格。
• 投机：期货市场上的投机交易也会影响价格，因为投机者可以大量买卖合约以获利，从而推动价格波动。

期货价格的计算示例

假设国际布伦特原油期货合约在 2023 年 3 月份交割，价格为每桶 80 美元。

计算 1 升原油的期货价格：

80 美元 / 桶 ÷ 158.98 升/桶 ≈ 0.503 美元/升

计算 1 吨原油的期货价格：

80 美元 / 桶 × 7.33 桶/吨 ≈ 586 美元/吨

期货价格与油价的差异

期货价格并不总是等于现货价格。两者之间的差异称为期货基差。期货基差受以下因素影响：

• 储存成本：持有原油的成本，包括储存费和融资成本。
• 运输成本：将原油从储存地点运送到消费地点的成本。
• 现货市场供需：现货市场上的供需平衡会影响基差。

当现货市场供不应求时，基差为正，这意味着期货价格高于现货价格。当现货市场供过于求时，基差为负，意味着期货价格低于现货价格。