期货升贴水 期货升水贴水怎么简单理解?期货价格

近期,原油期货上市了,受现货油价波动,国内原油期货价格与现货市场价格背离,油价变动的主要原因,一是原油期货受现货价格的影响,油价下行,跟现货市场有一定的价差,一方面由于现货贴水,另一方面就是期货价格受现货价格波动,当现货价格高于期货价格时,期货价格与现货价格的差值会扩大,所以期货升水,这种情况很好理解。

因为上海原油期货有交割,那就是近月升水的意思。而远月期货也是跟现货价格有一定的价差,所以原油期货升水的原因,是因为现货价格相对于远月升水,由于油价对远期油价影响较大,所以期货升水的原因,期货价格也会有一定的反应。

近月升水对于现货价格影响很大,那么为什么要关注到期货升水的情况,为什么现货升水和期货的价差这么大?因为现货价格反映出了市场对于未来的价格预期,而期货价格反映出了库存压力和需求的压力。所以国内油价与现货价格间的价差,通常也是影响到期货价格的最主要因素。

虽然目前沪伦比值

偏高,但是高库存的压力仍旧存在,期货价格很难再长期维持高位。

还有一个重要原因是,从去年的年中开始,国内多地推行煤制甲醇生产,特别是山东甲醇制烯烃、联碱化工,增加了甲醇的产量。因此期货升水的原因,可能与需求有关,我们认为,今年的需求有所好转,而实际需求,可能会持续偏低。

比如,最近公布的数据显示,中国今年一季度国内M2同比增加5.8%,二季度国内M2同比增加3.8%,整体来看,仍低于去年同期。

需求端来看,目前国内进入消费旺季,但是进口可能会受到政策影响,所以进口量也有所下降。因此,未来一两个月国内甲醇进口量可能不会增加,但是市场对于供给的预期依旧很强,甲醇期货价格很难长期维持高位。

综上所述,国际原油低位企稳,并且油价不涨,都会制约国内的甲醇期价上涨,但是不能长期持有,尤其在甲醇上涨周期,中线仍然有可能,所以现货升水已经超过期货,但是期价很可能还有持续走高的可能。

虽然,这一次国际原油价格上涨,基本上在理论上来说是利多,但是实际上,对于期货来说,对于现货来说,已经影响到了期货价格。

M2同比增长4.6%,增幅在期货市场来说不算低,甚至可能会有微幅下降,从基本面来看,预计未来一段时间M2增速将进一步下滑。

所以,我们认为这一次M2同比、增速的回落,是由供需矛盾加剧导致的,在当前的价格水平,经济下行压力依然存在,且在当前库存偏低的情况下,需要一定时间才能实现市场消化。

对于甲醇期货价格,从基本面来看,虽然国内甲醇产能在不断释放,但是由于目前整体的库存处于较低水平,供需矛盾会进一步加剧,价格反弹仍将继续。不过目前甲醇基本面良好,下游利润较高,下游

节前有补库需求,也有部分烯烃企业开始重启,所以在成本面支撑下,期价仍有反弹空间。