本周农产品期货行情(农产品期货走势图),总体的分析会呈现外强内弱的格局。在三大因素下,市场行情更多关注政策面的影响。从外部环境来看,国内的不确定性和资金博弈,以及与美联储相关的影响,使得大宗商品价格普遍上涨。从基本面上来看,外强内弱的格局依然没有改变。外部环境依然严峻。美联储加息进程在三月底结束,并不会改变,即便是美联储加息进程的开启,其利空已经在酝酿之中。

从国内的情况来看,受美联储加息的影响,国内经济基本面继续下滑。二季度GDP、6月份全国城镇固定资产投资同比增速分别为9.4%、8.9%、-6%、-6.4%。进入四季度,经济数据基本面开始好转,7月份有望进入到经济的平稳期,9月前后将会进入到经济的回暖期。综合来看,国内经济将逐步企稳回升,生猪价格也有望在四季度迎来上涨期。

受政策面影响,国内大宗商品市场价格上涨,推高国内通胀水平。9月8日,国家发改委发布《关于完善大宗商品价格管理的意见》,将在当前大宗商品价格高企的背景下,有序引导市场价格回归合理区间。后期,对于企业利润的影响将主要体现在企业高开工率,同时积极引导社会库存向消费终端转移,改善企业盈利水平,企业采购意愿增强,价格回落压力减弱。

受9月进口大豆到港量下降、部分油厂豆粕胀库等因素影响,我国港口大豆库存下降,豆粕价格亦有望在四季度迎来反弹行情。美国大豆进口量明显下滑,9月开始巴西大豆到港量或将放缓。国内蛋白供应偏紧,水产饲料需求回升,国内蛋白饲料原料消费开始恢复,提振豆粕价格。

豆粕的供应端比较宽松,豆粕的价格下方空间有限。展望明年上半年,生猪养殖行业或将逐步恢复,国内猪肉价格或将走强,提振豆粕需求。但生猪养殖行业的复苏进程将受到明显抑制,豆粕需求并不乐观。

虽然9月份之后猪价将开始进入下行周期,但是豆粕价格仍处于高位,后期价格反弹的空间有限。目前豆粕对豆粕的替代作用已经减弱,价格的下滑主要是基差报价和年末生猪出栏计划给饲料生产和用量上带来的影响。根据统计数据显示,今年9月-11月的生猪存栏量为4479万头,同比减少3.6%。据此估算,10月生猪存栏量将环比增加约10%。由于生猪存栏量、母猪存栏量持续走低,明年上半年生猪存栏量将出现明显回落。不过,考虑到生猪存栏的恢复情况好于预期,加之9月份生猪出栏量较9月、10月大幅增加,我们认为明年上半年生猪存栏量将恢复至往年同期水平。

尽管市场预计下半年猪价或将缓慢回升,但受9月份集中出栏影响,预计上半年猪价或将缓慢回升,但目前生猪产能已经恢复到2013年9月的水平,加上饲料需求恢复缓慢,饲料需求的回升将使得明年上半年豆粕价格有望逐步回升。另外,养殖行业进入新一轮洗牌阶段,饲料需求的改善也将带动豆粕价格上扬,但预计上半年豆粕价格难以有明显上涨。

展望明年下半年,生猪养殖行业或将止跌回升。根据统计数据显示,今年9月-11月生猪存栏量分别为3244万头、637万头,同比增长14.2%、13.6%,较9月、10月的生猪存栏量均有明显增长。