纸浆期货基本面分析2021(纸浆期货最新行情走势)

一、影响纸浆期货价格的因素

供给端:国内纸浆产量逐步增加,且成品纸产量较高。

二、原纸产量:随着外盘纸浆期货走弱,原纸价格继续上行。

进口端:10月份进口木浆价格整体回落,废纸价格相对平稳。

2021年10月份进口木浆港口库存创近几年新高,由于巴西运输持续不畅,进口木浆整体供应处于低位,价格相对平稳。

需求端:下游刚需为主,且目前是传统旺季,预计短期内造纸价格将稳定,并有小幅上涨。

三、开工率:由于检修停产以及新增产能有限,对2021年纸浆供应造成压力。

在供给端来看:一方面,各地区纸浆开工率整体处于低位,除东北地区外,其余地区均有部分地区存在检修计划。而纸浆作为浆纸生产的主要原材料,2021年整体开工率维持在69.3%的偏低水平,预计2021年1~11月份纸浆产量较2019年同期将下降10%以上。

另一方面,2021年以来,在供给端边际收缩的影响下,纸浆现货价格出现反弹。

从上游纸浆来看,由于生产废纸的利润不高,环保监管和替代品纸浆对于废纸的要求更高。

下游纸企开工率维持低位

据卓创资讯数据,截至2021年11月末,中国主要纸浆生产企业累计完成计划产能为152万吨,其中5家已公布了11月份的产量数据,合计约45.5万吨,同比下降了10.79%。

从下游纸企开工率来看,11月行业纸厂开工率维持低位,预计2021年11月份纸厂开工率较去年同期下降1.2%。其中,生活用纸(含木浆)为11月初以来的低点,且目前仍处于低位,预计2019年11月份生活用纸产量较去年同期下降了0.3%。

与此同时,纸厂也在进行环保限产,企业已经开始进行环保检修。据卓创资讯数据,截至11月中旬,国内主流纸厂开工率为68%,同比下降1个百分点。但是,自9月中旬起,下游纸厂开始限产,同时国家环保督察组已对河北、山东、安徽等地进行督察工作,致使供应端缩减。

而需求端来看,目前主要是造纸和纸制品,国内纸张业消费在11月下旬,进入传统旺季。但是,自11月开始,由于纸张价格不断下降,成本下降,利润大幅压缩,开工率也同步下滑。同时,文化纸受刚性需求的影响,虽然10月废纸进口量陆续增加,但是进口量较大,国内纸张企业停机检修及纸制品停机对废纸的消耗增加。

随着消费淡季的来临,预计纸厂产能下降。据卓创资讯调研显示,截至目前,国内多数纸厂停机检修,其中北方部分生产线停工较为集中。预计未来11月,国内纸厂将面临停产检修的压力。

库存拐点逐渐到来

今年冬天,国内纸浆库存从10月底开始增加,一直到11月中旬,库存增长速度明显高于往年同期。然而,目前的库存水平仍高于往年同期。卓创资讯显示,截至11月中旬,国内纸浆港口库存为849.64万吨,处于历史同期高位。从库存的角度来看,国内显性库存自10月中旬起持续攀升。其中,华南、华东地区库存不断攀升,主要原因是进口木浆库存增加,但是由于,下游需求疲弱,港口浆价下跌。