一季度原油市场行情分析(月度原油市场报告)

原油价格短期内下跌主要原因有以下几个:1、美股低位徘徊,风险偏好下降。2、全球经济受新冠疫情影响出现萎缩。3、欧佩克+联合减产执行力度不减,美国油品需求受疫情影响持续低迷。4、美伊冲突,市场忧虑石油供应问题。

二、美股高位徘徊,风险偏好下降。四、美国经济受疫情影响出现萎缩。

1、美股高位徘徊,风险偏好下降。2、欧佩克联合减产执行力度不减,美国油品需求受疫情影响持续低迷。

图1 2020-2021年美股高位徘徊

1、疫情因素影响市场情绪,全球经济受新冠疫情影响出现萎缩。2、美国原油库存下降,拖累油价下行。3、美国页岩油产量受限,冲击原油需求。

图2 2020-2021年美股高位徘徊

2020-2021年疫情叠加沙特减产+需求支撑油价持续上涨

2020年新冠疫情使全球原油需求下滑,而疫情影响使油价从2020年的约75美元/桶,一路涨到2021年的60美元/桶。截至2021年9月,全球累计新冠肺炎确诊病例超过1057万,达到了194.6万例,累计死亡近54万例,至3月底,全球累计死亡病例为近50万例,全球疫情尚未见底。

图3 2020-2021年OPEC+原油产量分布情况

美国原油库存下降支撑原油需求,2020年三季度需求受疫情影响出现下滑,主要原因是:1、原油进口增加。2、美国页岩油产量受限。3、OPEC+减产执行力度不减。

2019年年初以来原油市场的三大疑虑使原油价格出现上涨,主要是受疫情影响,以及地缘政治局势紧张。2019年年初的疫情影响原油供应,供应和需求两方面,2020年疫情对原油需求的影响超出预期。而油价上涨带来利好消息使油价上涨,2020年年初油价出现下跌。

图4 2019-2021年美油库存走势

3、全球经济受疫情影响,需求担忧。

疫情中受疫情影响,国际金融市场情绪恶化,原油需求持续下滑,油价持续上涨。2020年疫情使需求受影响,原油价格出现下跌。截至2020年8月底,全球累计确诊病例超过16000万例,达到2937.7万例,全球累计死亡病例超过60万例。

疫情二次爆发带来的恐慌情绪将拖累原油需求,但需求前景依然乐观,2020年三季度原油市场将出现“供应过剩”的局面,从而拖累油价上涨。

4、供需基本面偏紧,支撑油价

供需基本面利好消息下,目前OPEC+维持产量计划不变,油价获得支撑,但部分产油国在减产、复工复产上有偏差。9月OPEC+产油国原油产量增加6万桶/日至2961万桶/日,沙特阿拉伯、阿联酋、科威特和伊拉克均未减产,只有伊拉克增加。国际油价短期有企稳迹象,但对油价影响偏空。

图5 2019-2021年OPEC+产油国原油产量变动

需求端利空因素

除了美国疫苗接种进度受影响,投资者担心经济复苏下国际油价难以反弹,欧佩克+将在9月9日召开联合部长级监督委员会(JMMC)会议,目前审议通过的是9月1日的部长级会议。会议指出,今年下半年原油需求增长将明显放缓,且全球疫情拐点尚未到来。