2020年3月铜期货日表(2020年沪铜期货行情分析)
回顾
(1)库存减少:由于冶炼厂库存紧张,导致精炼铜进口利润持续亏损,中国已经禁止进口精炼铜,自7月1日恢复进口后,由于伦铜库存持续处于近1万吨,为了弥补目前铜矿供应的不足,冶炼厂难以将其精炼铜的产能利用率维持在50%以上,这使精炼铜出口放缓,今年的伦铜库存量有所下滑,主要原因是进口窗口和美联储加息对盘面带来的扰动。
(2)需求:在今年第三季度,我国房地产投资增速较1-5月份有所回落,5月房地产新开工面积累计同比增速较一季度下降4.6个百分点,从表2中可以看出,新开工面积增速与前一季度相比有所下降,反映出消费环境疲弱。随着国家对环保督察的放松,以及环保政策的发力,废铜的消费受到压制,下游电网投资整体出现回落。
(3)库存:截至2020年3月24日,LME铜库存总计37万,国内方面,三大交易所库存总计5万,国内方面,保税区库存总计58万,仓单总计24万。随着国内外需求开始复苏,库存处于极低的水平,后期关注去库情况。
(4)政策:随着越来越多的企业将实际开工的产能悉数进行了优化,预计在2021年底,我国精炼铜的开工率将呈现小幅上升,2020年10月后,国内精炼铜产量会在逐渐复苏中出现回升。
逻辑: 铜矿供应相对稳定,铜矿短期偏紧,国内铜冶炼利润持续走高,一方面是铜矿仍处于偏紧状态,TC持续低位,铜矿产量逐渐回升;另一方面,废铜紧张问题导致再生铜原料进口量的减少,铜精矿供应紧张。
投资建议:
1、消费旺季来临,下游企业加紧恢复生产。5月26日,长江有色铜均价20240元/吨,江西铜业均价20300元/吨,盘面涨幅20元/吨。