期货化工系每日点评(最新期货日评)早盘期货化工系每日点评(最新期货周报)

期货化工系每日点评(最新期货周报):

(一)全球油脂油料供应量趋于稳定

图1:全球油脂油料产量(万吨)

如图2所示,2020年1-5月,全球油脂油料产量变化情况下,我们可以看到,2020年1-5月,全球油脂油料供应量相对稳定,但节奏并未持续。一般来说,进入5月份,马来西亚棕榈油产量开始下降,预计后期产量继续下降。

而5月的基差情况上,棕榈油在5月份出现了非常明显的上涨,但我们在看5月基差的走势,是偏弱的。如果从5月开始,棕榈油基差一直走弱,那么未来的基差也应该相对偏弱。

这主要原因在于:一方面,棕榈油由于生物柴油政策的影响,产地库存快速下降,而且进口份额提升。另一方面,由于我国对国外棕榈油产品的大量进口,国外市场对棕榈油的需求大幅上升,进口份额增加。因此,从这个角度上看,虽然2020年国内植物油供应会保持稳定,但国内豆油和菜油的基差走强,后期的油脂进口量也将会有恢复性增长。

根据我们对全球油脂油料市场的预测,在疫情对需求的扰动的情况下,我们仍然需要警惕。

2020年5月21日,USDA报告出台后,国际油脂油料价格连续五个交易日持续上涨,5月21日以来累计涨幅约1.5%。其中,5月21日,CBOT大豆上涨1.3%,报收947美分/蒲式耳。由于市场对于国内需求、出口的担忧,国际植物油价格涨幅也达到2.1%。在五一小长假期间,美豆油和美豆油价格大幅上涨,一度突破1300美分/蒲式耳的历史新高。由于疫情的原因,虽然南美大豆的减产预期仍然存在,但由于南美大豆产量的减产,CBOT大豆价格整体涨势有望延续。在疫情未得到有效控制前,全球油脂油料供应依然偏紧,生物柴油的需求依然旺盛,国内豆油和菜油的基差走强,两者可能会在后期继续走强。