商品期货整体走低(商品期货整体走低的原因)

根据原油与大类资产相关性,呈现出欧佩克减产和非欧佩克减产情况,我们发现从下图可以看出,原油虽然在2014年中上半年出现断崖式下跌,但是在2016年上半年,欧佩克减产落地后,欧佩克依然维持了减产,目前是在100万桶/天,自2016年8月欧佩克会议开始减产100万桶/天,截止到2016年3月,我们预测这个影响还将持续一段时间,到2017年6月,欧佩克会议并未如市场预期的那样确定原油供应大幅下降,因此,我们认为欧佩克并未像我们预期的那样大幅减产,市场担心供应会超过需求,因而提振油价。

2020年11月欧佩克+减产协议延长至2020年4月底,本次减产执行率也在80%以上,但这也意味着我们预计沙特与俄罗斯不在同一水平。从效果来看,由于非欧佩克成员国没有参与减产,预计减产执行率高达96%,将继续打压油价,但俄罗斯能源部长Alexander Novak表示,俄罗斯不会与欧佩克达成协议,并建议实施这种机制。

在今年1月,我们知道到今年上半年的需求将会下降,但是当时市场已经充分反映了此次欧佩克+协议的支撑,因此,我们预计这段时间不应该有较大的油价波动,但是我们认为这将会拖累油价。

展望未来,欧佩克减产与全球原油需求正受到许多冲击,在短期内很难评估,所以我们将12月的月度数据和5月的月度数据进行了分析,在2020年1月我们对12月的月度预测为873万桶/天。在市场逐渐消化了这些不利因素之后,我们预计布伦特原油2020年全年的平均价格为78美元/桶,低于2019年全年的平均价格76美元/桶。

关注市场需求复苏,地缘政治风险继续支撑油价

俄罗斯与沙特关系紧张,沙特呼吁欧佩克及其盟友组成的欧佩克+(欧佩克+)可能需要进一步减产以提振油价。

一位熟悉俄罗斯想法的消息人士表示,俄罗斯支持延长减产协议,当俄罗斯石油生产国不愿减产时,沙特阿拉伯将考虑是否减产以稳定油价。沙特阿拉伯已经承诺在7月和9月将石油日产量削减近1000万桶,以降低油价。

俄罗斯能源部长Alexander Novak上周在莫斯科对记者表示,该国石油产量正在增加,因世界最大的石油生产国沙特正在寻求进一步的合作,并准备在1月份达到1200万桶/日的创纪录水平。

俄罗斯能源部长Alexander Novak说,该国计划在下个月将石油日产量提高近500万桶。

俄罗斯能源部长诺瓦克周一表示,俄罗斯和沙特阿拉伯正在进行合作,同意进一步延长创纪录的减产协议。俄罗斯与欧佩克+其他产油国1月将继续放松产量限制,但俄罗斯能源部长诺瓦克表示,由于经济复苏,原油需求出现了一定的回升。

目前,全球范围内的风险溢价正在从石油市场降温,全球石油供应过剩的情况可能会持续下去。他表示,石油市场的另一个担忧是,全球贸易紧张局势、可能爆发新一轮封锁以及经济增长放缓将抑制需求,而可能造成的第二波疫情已经进入冬季。

提醒,一方面,美联储本周暗示可能更快加息,或打压美元,打压油价;另一方面,市场将关注11月29