期货日报社记者吉原文章(期货日报社长)编辑:

首先,小编认为国内豆油期现货价格由熊市转为牛市的原因如下:首先,随着中国经济增速放缓,制造业投资增速放缓,贸易商、投资者对全球大豆供需格局逐渐感到担忧。在疫情期间,为应对国际油脂油料市场价格上涨,我国多次加大了进口量,导致大豆进口量呈现量价齐升态势。当前,国内大豆进口量呈现增加态势。截至2月19日当周,我国港口进口大豆预报到港1780万吨,大豆进口量整体环比增加58.76%,同比增加17.18%。1-2月,我国累计进口大豆820.64万吨,同比增加207.37%。

其次,随着国内需求增加,大豆进口数量呈上升态势。海关数据显示,2月我国进口大豆790万吨,比去年同期增加270万吨,增幅为7.8%。其中,从巴西和阿根廷进口大豆占总进口量的比重较大。今年前两个月,巴西大豆装船量较去年同期明显提高,增加20万吨左右。在中国需求下降的情况下,2月美国农业部的出口销售报告显示,截至2月21日当周,美国大豆出口检验量达到85.91万吨,低于去年同期的43.56万吨。在中国需求不振的情况下,美国大豆库存增加,美国大豆出口数量却下降,表明后期,美豆库存仍有可能出现短缺。在中国需求疲软的情况下,美国大豆库存将进一步增加。

第三,本周,中国豆油商业库存增加,进口大豆库存也上升。一方面,在春节前,豆油库存上升,由于疫情的原因,运输不畅,豆油运输不畅,油厂大豆压榨量下降。另一方面,疫情已经使得春节前运输不畅,物流限制,人员流动受限,物流紧张,油厂大豆压榨量也降低。因此,本周大豆商业库存有望增加。

第四,国内豆油库存呈现上升态势。2月上旬,国内豆油商业库存出现较大幅度增加,由于豆油豆油商业库存处于上升态势,在2月底开始,国内豆油库存由下降转为上升,也是正常现象。目前,豆油商业库存同比增加,表明国内消费进入传统淡季。

第五,南美大豆集中上市,南美大豆产量丰产预期强烈,美豆期价近期继续上涨,且出现背离走势。由于南美大豆主产区降雨过多,短期内出现干旱的概率不大。此外,国内生猪存栏量增长较快,虽然在3月的前两周连续下降,但是同比去年同期的数量仍然维持高位。因此,在饲料需求的季节性淡季中,全球大豆期末库存将继续上升,将继续对豆油期价构成压力。

分析师表示,由于南美大豆产量大幅增加,加上巴西大豆出口受限,后期大豆供应将较为紧张。

国内豆油库存下降的同时,国内豆油商业库存也从3月底的97万吨下降到3月中旬的88万吨。数据显示,目前国内豆油商业库存处于中高位,短期内,对现货市场仍有支撑作用。

近期,国内外市场价格呈现持续上涨态势,整体进口大豆成本上涨,因豆粕、豆油进口成本下降,使得进口大豆压榨利润处于年内高位,大豆现货压榨量继续增加,致使豆油库存下降。目前,国内豆油商业库存由3月底的78万吨上升到3月中旬的135万吨,上升至3月中旬的855万吨。由于豆油和豆粕贸易库存上升,同时国内压榨利润处于较